陈辉 主讲分级基金案例解析视频课程

 

　　分级基金首次计划清算，中融白酒分级可能成为第一个样本。如果市场继续低迷，分级基金的适者生存将加剧。4月9日，中融中证白酒基金发布公告，提示将召开基金份额持有人大会，审议终止中融中证白酒分级基金合同的议案。作为一只小规模、触及5000万清盘红线的基金，中融中证白酒基金的清盘行为只是基金发展适者生存的正常案例。然而，作为分级基金的第一个清算案例，它显示了分级基金进入低风险偏好市场后的发展困境。分级基金在2015年牛市中大量发行，留下了同质化严重、行业细分过度、市场活动不均衡等隐含问题。在过去一年市场风险偏好持续下降的背景下，许多分级基金存量较低，交易不活跃。如果市场继续低迷，分级基金可能会有更多的清算案例。未来，具有先发优势、基金公司经营管理能力强、主题波段投资机会丰富的分级基金将逐步成为分级基金市场的领导者。

 

　　在分级B方面，自4月份以来，分级B市场份额增加，平均价格杠杆率下降到2.25倍，多个分级B折扣超过10%。截至上周五，分级B场存量为637.30亿份，自4月以来已增加25.25亿份。从价格水平来看，股票分级B平均下跌1.51%(不包括日均成交量不足100万份的品种)，平均溢价率为0.71%。其中，前海开源中证健康B、前海开源中航军工B、富国中证煤B折价高达17.73%、18.78%和19.43%都是支付分级A高约定收益率的品种。由于特斯拉概念的强化和钢铁板块的回归，中富国证新能源汽车B(9.73%)是每周涨幅的前三名、中融国证钢铁B(6.16%)、交银国证新能源B(4.69%)。就杠杆水平而言，股票分级B的平均价格杠杆率持续下降，目前是2.25倍。从股份变动来看，上周场内股份净流入最高的分级B是招商中证券公司B(9.06亿份)、富国国企改革B(6.94亿份)、富国中证移动互联网B(4.63亿份)净流出最高分级B为富国中证军工B(-2.21亿份)、前海开源中航军工B (-1.91亿份)、申万菱信深成指B(-1.52亿份)。